Investice do dluhopisů – rizika, výhody, nevýhody, návod

Dluhopisy jsou oblíbeným nástrojem každého, kdo hledá stabilní výnos bez divokých výkyvů trhu. Ať už jde o státní cenné papíry, firemní emise nebo moderní dluhopisové fondy, investice do dluhopisů mohou být zajímavou cestou k pravidelnému zhodnocení. Jak fungují dluhopisy, jaká rizika s sebou nesou a podle čeho vybírat ty nejlepší dluhopisy?

Ve světě financí existují stovky způsobů, jak zhodnotit volné prostředky. Některé slibují vysoké výnosy, jiné naopak kladou důraz na stabilitu a předvídatelnost. Právě do druhé kategorie spadá investice do dluhopisů.

Vše je založeno na jednoduchém principu: Někdo si půjčuje peníze a na oplátku je ochoten za to pravidelně platit – investor se tak nestává spoluvlastníkem firmy, jako je tomu u akcií, nýbrž věřitelem. Přesto je potřeba i u dluhopisů počítat s jistou mírou rizika. Pokud do nich totiž investuje někdo, kdo jim nerozumí, mohou místo stabilního výnosu přinést spíše zklamání.

Ať už jde o státní dluhopisy, moderní dluhopisové ETF, nebo atraktivní dluhopisy Republiky, každá volba má svá pravidla. Co jsou to dluhopisy, jak se liší různé typy investic, jak vyhodnotit rizika, a jak investovat do dluhopisů tak, aby to dávalo smysl?

Co je dluhopis a jak fungují dluhopisy?

Investice do dluhopisů bývá často označována za konzervativní způsob, jak zhodnocovat finance. Na rozdíl od akcií, kde se výnosy mohou pohybovat ve velkém rozpětí, slibují dluhopisy pravidelný a předvídatelný příjem. Pro mnohé se tak stávají lákavou nabídkou, zvlášť pokud mají zájem o krátkodobé zhodnocení peněz.

Co je dluhopis? Zjednodušeně řečeno, dluhopis je cenný papír, kterým se emitent (vydavatel) zavazuje vrátit půjčené peníze a vyplácet za ně dohodnutý úrok. Emitentem může být stát, město nebo banka, stejně tak však i běžná firma.

Držitel dluhopisu v podstatě půjčuje peníze a dostává za to pravidelný výnos, tzv. kupón. Po uplynutí doby splatnosti vrátí emitent jistinu zpět.

V praxi to funguje následovně:

• investor zakoupí dluhopis za určitou částku, např. 10 000 Kč
• každý rok mu z něj chodí kupón třeba ve výši 5 % (tedy 500 Kč)
• po pěti letech obdrží zpět původních 10 000 Kč

A tak nějak fungují dluhopisy obecně – otázkou však zůstává, jaké dluhopisy vybrat a jak investovat do dluhopisů tak, aby to dávalo smysl.

Jak investovat do dluhopisů – praktický návod

Investice do dluhopisů není složitá, pokud člověk postupuje dle následujících kroků:

1. Stanovení investičního cíle
2. Volba typu dluhopisu
3. Ověření emitenta
4. Sledování poplatků
5. Sledování vývoje trhu
6. Rozložení investice

Základem každé investice je stanovit si, proč člověk vůbec investuje, jakého cíle by chtěl dosáhnout. Když člověk ví, čeho chce investováním dosáhnout, lépe si pak vybírá konkrétní produkt – a taky líp snáší případné výkyvy.

Když jde o peníze na blízkou budoucnost (např. na nové auto, opravu střechy), nemá smysl riskovat. Lepší je zvolit něco s pevně daným výnosem a krátkou splatností.

U střednědobých plánů (řekněme 3–5 let) už je možné sáhnout po o něco výnosnějších nástrojích, klidně i s mírným rizikem. V případě investování na delší dobu, dává smysl i trochu experimentovat a zkusit kombinaci různých dluhopisů nebo fondů – právě tam totiž může být prostor pro zajímavější zhodnocení.

Pak přichází na řadu druhý důležitý krok, a sice vybrat si správný typ dluhopisu. Dluhopisy nejsou všechny stejné. Některé vydává stát, jiné soukromé firmy. Některé mají pevný úrok, jiné proměnlivý. A některé se obchodují na burze ve formě fondů nebo ETF.

Který z těchto dluhopisů zvolit? Výběr nejlepšího dluhopisu záleží na osobních preferencích každého investora, především tedy na jeho investičním cíli a ochotě riskovat pro vyšší výnos.

Konzervativní investor může sáhnout po státních dluhopisech nebo Dluhopisech Republiky, zkušenější pak se pak mohou poohlédnout po vyšším výnosu u firemních emisí nebo přes dluhopisové fondy.

Úplným základem, na který by se za žádných okolností nemělo zapomínat, je prověřit, kdo dluhopis vydává – tedy ověření emitenta. Není dluhopis jako dluhopis a už vůbec ne firma jako firma. Některé společnosti si půjčují peníze i v situaci, kdy už jim nikdo jiný nechce půjčit.

Vždy je tedy na místě si o firmě zjistit alespoň pár základních informací:

• jak dlouho firma funguje a co dělá
• jak hospodaří s penězi (zda vydělává nebo je ve ztrátě)
• na co peníze z dluhopisů potřebuje
• zda vlastní nějaký majetek, kterým může ručit

Pokud někdo slibuje 10 % ročně bez jakéhokoli rizika, je to přinejmenším podezřelé. U státních dluhopisů není třeba toto řešit, jelikož za ně ručí stát, což je z pohledu bezpečnosti maximum.

Někdy se může stát, že dluhopis nebo fond slibuje pěkný výnos, jenže po započítání všech poplatků z něj moc nezbyde. Je tedy vždy důležité se prvně podívat na poplatky.

O jakých poplatcích je řeč?

• poplatky za nákup nebo prodej
• správcovské poplatky
• poplatky brokerovi nebo bance
• sankce za předčasný výběr

Např. Dluhopisy Republiky se dají pořídit bez poplatků. U fondů je již však třeba počítat s poplatky ve výši okolo 0,5 až 2 % ročně. Ne vždy je to nutně špatně – pokud fond vydělává třeba 6 %, pak i po odečtení poplatků zůstává investorovi solidní výnos.

Ze všeho nejdůležitější je však mít neustálý přehled o tom, co se děje na trhu, a nerozložit všechno „na jednu kartu“. Dluhopisy jsou sice považované za stabilní investici, to ovšem neznamená, že se jejich hodnota nikdy nemění. Když rostou úrokové sazby, dluhopisy ztrácejí na ceně, a naopak při klesajících sazbách jejich hodnota stoupá.

Ani sebelepší dluhopis není neprůstřelný. Mnohem rozumnější je rozložit peníze do více aktiv, třeba do ETF či komodit. Např. zato sice nebývá tolik výnosové aktivum, v krizi však může posloužit jako pojistka proti inflaci. Není nutné hned nakupovat fyzické slitky – bohatě postačí ETF nebo certifikáty.

Typy dluhopisů – státní, korporátní a další

Dluhopisy investice lze rozdělit do několika kategorií dle toho, kdo je vydává. Každý typ s sebou nese odlišnou míru rizika, výnosu a likvidity. Standardně lze dluhopisy rozdělit na:

• státní dluhopisy
• korporátní dluhopisy
• municipální dluhopisy
• dluhopisové fondy a ETF

Nejčastější formou dluhopisů pro konzervativní investory jsou státní dluhopisy. Ty bývají považovány za velmi bezpečné, a to především z toho důvodu, že jsou vydávány přímo státem. V naší republice se lze setkat např. s Dluhopisy Republiky, které vydává Ministerstvo financí ČR. Výhodou těchto dluhopisů je garance splacení, na druhou stranu je potřeba počítat s nižším výnosem.

Korporátní dluhopisy (též známé jako firemní) vydávají malé či velké firmy s cílem získat kapitál. Tento typ dluhopisů nabízí vyšší výnos než státní dluhopisy, zároveň však s sebou nese vyšší riziko, pokud by firma nedokázala závazky splatit. U těchto cenných papírů je proto nutné důkladně posoudit bonitu emitenta.

Tzv. municipální dluhopisy vydávají města a obce. V České republice nejsou tak časté jako např. v USA, kde jde o zcela běžnou investiční možnost.

Dluhopisové fondy shromažďují peníze více investorů a spravují je profesionální manažeři, kteří rozkládají riziko mezi více emitentů. Ještě větší diverzifikaci pak nabízejí dluhopisové ETF, tedy fondy obchodované na burze, které sledují výkonnost určitého dluhopisového indexu. Jde o efektivní způsob, jak držet nejlepší dluhopisy bez složitého výběru.

	Vydavatel (emitent)	Riziko	Výnos	Likvidita	Minimální investice	Typický horizont	Pro koho je vhodný
Státní dluhopisy	Vláda	Velmi nízké	Nízký až střední	Nízká až střední*	1 000 Kč	1–6 let	Konzervativní investoři a začátečníci
Dluhopisy Republiky	Ministerstvo financí ČR	Velmi nízké	Fixní nebo inflační	Nelikvidní	1 000 Kč	3–6 let	Investoři hledající jistotu
Korporátní dluhopisy	Firmy	Nízké až vysoké	Střední až velmi vysoký	Nízká až střední**	10 000 Kč (různé)	1–5 let	Pokročilí investoři
Municipální dluhopisy	Kraje, města, obce	Nízké	Nízký až střední	Nízká až střední	10 000 Kč (různé)	2–10 let	Eticky zaměření investoři
Dluhopisové ETF	Fondy s portfoliem dluhopisů	Střední	Podle typu	Vysoká	Různé	Libovolný	Aktivní investoři
Dluhopisové fondy	Investiční společnosti	Střední	Nižší až střední	Střední až vysoká	od 100 Kč (různé)	1 rok a více	Pasivní investoři

*Státní dluhopisy ČR jsou často drženy do splatnosti a neobchodují se snadno. U mezinárodních státních dluhopisů (např. USA, Německo) může být likvidita vyšší.
**Záleží na tom, zda je dluhopis obchodovaný na burze. U menších firemních dluhopisů je likvidita nízká.

Kdy má investice do dluhopisů smysl?

Investice do dluhopisů dávají smysl ve chvíli, kdy investor hledá stabilitu, předvídatelnost a menší výkyvy oproti jiným typům investic, např. akciím. Přesto však ani zdaleka nejde o zcela bezrizikovou záležitost.

Co mohou dluhopisy investice nabídnout?

• jistotu návratnosti
• krátkodobé až střednědobé zhodnocení
• pravidelný příjem

Dluhopisy jsou typem investice, který vrací peníze zpět ve stanovený čas, obvykle včetně pravidelného úroku (kupónu). Dluhopisy vyplácejí úroky zpravidla jednou ročně nebo pololetně. V mnoha případech se však lze setkat i s měsíčním či čtvrtletním vyplácením.

U státních dluhopisů nebo kvalitních firemních emisí je návratnost velmi pravděpodobná. Vývoj ceny dluhopisů je méně kolísavý než u akcií.

Investování do dluhopisů ocení zejména ti, kteří plánují krátkodobé až střednědobé zhodnocení peněž, např. na 1 až 5 let. Peníze zůstávají i nadále dostupné a není nutné je držet na 10 let a více jako u některých jiných aktiv.

Kdy se vyplatí do dluhopisů investovat? Když úrokové sazby klesají nebo stagnují. Když totiž centrální banky snižují sazby, ceny stávajících dluhopisů rostou – v takovém prostředí pak dluhopisy vydělávají nejen úrok, nýbrž i na růstu hodnoty.

Rizika investování do dluhopisů

Na druhou stranu s sebou dluhopisy nesou i jistá rizika. Řeč je především o:

• úrokovém riziku
• riziku emitenta
• inflaci
• nízké likviditě
• daňovém zatížení

Tzv. úrokové riziko vzniká při zvýšení úrokových sazeb. V takovém případě se stávající dluhopisy s nižším výnosem stávají méně atraktivní a jejich tržní cena klesá. Kdo drží dluhopis až do splatnosti, ten o nominální hodnotu nepřijde. Kdo jej však prodá předčasně, může ztratit.

Riziko emitenta vzniká tehdy, pokud má firma problémy, kvůli kterým přestane splácet své závazky nebo úplně zkrachuje. Čím menší a méně známý emitent, tím vyšší je riziko, že sliby o výnosech nesplní.

Inflace snižuje reálnou hodnotu peněz – tedy to, co si za ně lze koupit. Dluhopisy s pevným výnosem (např. 3 % ročně) se tak mohou stát ztrátovými, pokud inflace překoná výnos. Například v době inflace 7 % je výnos 3 % zcela nedostatečný.

Jedním z mála způsobů, jak se proti inflaci bránit v rámci dluhopisového trhu, jsou inflačně navázané státní dluhopisy.

Co se likvidity týče, u mnoha dluhopisů (hlavně neveřejných nebo emitovaných menšími firmami) může být velmi obtížné je prodat. Pokud tedy investor potřebuje peníze rychle, může mít problém je z dluhopisů dostat, případně je prodá se ztrátou.

Zcela nelikvidní jsou např. Dluhopisy Republiky – u těchto dluhopisů je vždy potřeba vyčkat až do doby splatnosti a nelze je prodat předčasně.

Úroky z dluhopisů nejsou osvobozené od daně. Většinou se z výnosu strhne automaticky 15% srážková daň, v některých případech však může být nutné výnosy přiznat a zdanit v daňovém přiznání.

Při předčasném prodeji dluhopisů na burze může vzniknout tzv. kapitálový zisk, který taktéž podléhá dani (pokud nebyla splněna podmínka minimální doby držení).

Před investováním je proto vždy dobré se seznámit s konkrétními daňovými pravidly a případně se poradit s daňovým poradcem, zejména u větších částek.

Pro koho a kdy jsou dluhopisy vhodné?

Investice do dluhopisů má své místo v portfoliu každého, kdo nechce riskovat všechny peníze v akciích nebo kryptoměnách.

Jsou tak ideální volbou např. pro:

• konzervativní investory
• důchodce a rentiéry
• lidi plánující výdaj v horizontu několika let
• ty, kteří chtějí peníze nechat lehce růst
• začátečníky

Kdo touží po ochraně kapitálu, mírném výnosu a stabilitě, zajisté dluhopisy ocení. Stejně jako u jakékoli investice je však potřeba jim rozumět a vědět, co se od nich dá i nedá očekávat.